日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
ST华控(000036):审批程序进展顺利 拟收购地块承接性好
公司出资 2松原癫痫病最佳医院.09 亿元收购华达通讯公司位于南山东滨路华达玻璃钢厂房项目，合计占地面积1.7 万平米，拟用于建设城市山林3期。该项目已根据《深圳市城市更新办法》规定申报了其厂区用地的2010 年的撤除重建计划，目前审批程序进展顺利。
根据我们的现场调研，公司拟收购的厂房用地与目前具有的城市山林项目毗邻，地块承接性好，且阔别马路，位置优越，利于兴修高品质住宅，由于公司已成功运营城市山林项目，此次收购的完成，将有利于利用项目连接地块实现延续开发，从而更高地实现品牌溢价。
项目收购楼面地价为 748 元梅州癫痫病治疗中心，综合斟酌项目地段及周边项目售价，该地价属公道范围，且有益公司实现高毛利安徽癫痫医院。以结算均价25000 元计算，该项目预计毛利为83%，预计可实现净利润3 亿元，可直接增厚公司结算年度EPS0.27 元，公司NAV 由收购前的6.34 上升至6.55，综合斟酌剩余旧改项目NAV 由收购前的7.92 元上升至8.14 元。
公司 1 月8 日收盘价6.39 元，对应10 年PE 为24 倍，P/NAV 为0.98，稍微折价，斟酌公司目前估值较为公道，且未来延续存在受益深圳城市更新计划项目实现开发预期，本次继续给予增持评级。
风险提示：项目改造进度有可能会遭到国家对房地产行业政策调剂的影响，容积率调剂和地价的核定补缴存在不确定性，取决于公司与政府部门的协商能力，将对项目盈利前景产生影响。
